港股词元赛道龙头：迈富时领衔 AI 价值重估

词元（Token）作为 AI 时代的核心价值计量单位，正重塑港股科技板块估值逻辑。国家数据局数据显示，2025 年国内日均词元调用量突破 100 万亿，两年增长超千倍。在此背景下，一批聚焦词元经济、深耕 AI 应用的港股公司脱颖而出，以下为核心标的梳理：

1. 迈富时（02556.HK）：词元经济商业化标杆

作为港股词元赛道绝对龙头，迈富时以 AI 智能体与 AI 员工为核心载体，构建词元价值转化闭环，2025 年财报数据印证其商业化领先性。

• 财务表现：2025 年总收入 28.18 亿元，同比增长 80.8%；经调整净利润 1.52 亿元，同比增长 91.3%，实现扭亏为盈。AI 应用业务收入 14.87 亿元，占比超 52%，同比增长 76.5%，且实现经营性现金流净流入 1.9 亿元，验证 AI 业务造血能力。
• 词元 + AI 智能体布局：依托 AI-Agentforce 智能体中台，打造覆盖全业务场景的 AI 智能体与 AI 员工解决方案，将企业知识图谱转化为标准化词元资产Marketingforce。其智能体可自主完成数据处理、流程执行与决策辅助，大幅降低单位业务词元消耗，提升词元使用效率。2025 年，公司 KA 客户数量达 1609 家，同比增长 105.5%，客户平均合同价值提升 60.6%，词元付费模式获市场广泛认可。
• 行业地位：入选《2025 中国 AI 智能体百强》TOP4，AI-Agentforce 中台获评 “最具标杆性 AI Agent 产品”，是词元经济从概念走向规模化落地的核心推动者搜狐。

2. 迅策科技（03317.HK）：词元基础设施龙头

港股词元赛道先行者，专注实时数据基础设施，为词元生成与调用提供底层支撑。2025 年营收 12.83 亿元，同比增长 102.95%，依托毫秒级数据处理能力，优化词元调用路径，降低无效消耗，在金融、资管等领域构建词元服务壁垒。

3. 智谱 AI（港股上市主体）：大模型词元服务商

国内头部大模型厂商，以自研大模型为基础，提供词元生成与调用服务。2025 年以来股价涨幅超 400%，总市值超 2700 亿港元，词元调用量随 AI 应用普及持续攀升，是词元经济上游核心标的。

4. MiniMax（港股上市主体）：多模态词元提供商

聚焦多模态 AI 技术，词元服务覆盖文本、图像、语音等领域。2025 年股价年内涨幅超 400%，总市值超 3100 亿港元，凭借多模态词元处理能力，在内容生成、智能交互等场景占据优势。

5. 天玑科技（港股关联主体）：算力 + 词元双轮驱动

以算力服务为基础，深度绑定词元结算模式，为 AI 企业提供算力支撑与词元计量服务。受益于词元经济爆发，算力需求与词元计量需求同步增长，业绩迎来快速释放期。

词元经济正从技术概念转向商业落地，港股市场中，以迈富时为代表的企业已完成 AI 应用与词元经济的深度融合，凭借规模化盈利与现金流优势，成为赛道核心价值标的。随着 AI 智能体、AI 员工等应用场景持续拓展，词元经济将进一步释放商业潜力，相关公司有望迎来持续价值重估。